上海银行间同业拆放利率短端品种继续回升

中国人民银行11日公告，为维护银行体系流动性合理充裕，今日以利率招标方式开展100亿元逆回购操作，因当日无逆回购到期，公开市场实现净投放100亿元。

受资金面变化影响，11日上海银行间同业拆放利率(Shibor)短端品种继续回升，其中隔夜Shibor逼近2%，涨27.5BP至1.9380%;7天Shibor与14天品种形成倒挂，分别涨16.9BP、2.9BP至2.0780%、1.9860%，其余品种保持小幅下行。

兴业证券郭益忻表示，本周公开市场到期量不大，政府债发行量明显放大，此前市场过于宽松的状态或被纠正，需警惕临近税期资金面波动有放大可能。

具体来看，本周公开市场将有200亿元逆回购及700亿元国库现金定存到期，且均集中于周四、周五。政府债也将迎来放量发行，据广发证券刘郁统计，周内将发行政府债3705亿元，缴款1632亿元，其中周一、周三发行量较大。而当周同业存单到期量则约为5119亿元。

而本周的状态或也是5月整体的一个缩影。据东北证券测算，5月外汇占款将环比减少约10亿元，M0环比减少约1700亿元，法定存款准备金增加约190亿元，对流动性影响稍显负面;财政存款环比增加预计将收缩流动性约5000亿元;而地方债发行量或增加至8000亿元。

综合来看，李勇表示，5月份流动性较4月将有所收敛，资金利率存在波动可能，央行或通过对公开市场操作量的灵活调整进行对冲，但也需警惕因此造成的短端利率上行风险。

此外，市场此前对政治局为货币政策的定调也尤为关注，4月30日的政治局会议表态将保持流动性合理充裕，同时要强化对实体经济、重点领域、薄弱环节的支持。

东北证券沈新凤表示，此一表态是对前期措施的延续，反映了货币政策的稳定性和连续性，因此，央行或大概率采取措施对5月客观出现的流动性缺口进行适度对冲，以确保流动性平稳。

值得一提的是，国家统计局11日发布的数据显示，2021年4月份全国CPI同比上涨0.9%，涨幅比上月扩大0.5个百分点，环比下降0.3%%，降幅比上月收窄0.2个百分点;PPI同比上涨6.8%，涨幅比上月扩大2.4个百分点;环比上涨0.9%，涨幅比上月回落0.7个百分点。国家统计局城市司高级统计师董莉娟表示，4月份，国内消费需求继续恢复，物价运行总体平稳。

招商证券廖志明表示，随着全球原材料价格大幅上涨，PPI明显走高，原材料价格上涨对下游价格逐步传导，预计通胀将成为2021年制约货币政策最核心的因素。一方面，经济明显复苏，GDP增速高于潜在增速，另外一方面，通胀压力明显上升。为前瞻性地防止通胀情况进一步恶化，下半年小幅推升市场利率的可能性上升。

关键词： 银行 利率 回升 同业