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通用电气坠落的背后：盛也韦尔奇衰也韦尔奇

2020-03-04 10:37:55来源：成都商报

CNBC报道，美国当地时间3月2日，通用电气(GE.US，以下简称“GE”)前CEO、董事长杰克·韦尔奇去世，享年84岁。

毫无疑问，GE是一家伟大的公司，韦尔奇也是一名伟大的职业经理人——

执掌GE的20年间，GE的市值一度由120亿美元飙升至5800亿美元，成为全球盈利能力第一的上市公司。而韦尔奇也被柳传志、张瑞敏等多位中国著名企业家奉为最受推崇的商界“明星”。

在位期间，韦尔奇不仅收获了“全球第一CEO”、“最受尊敬的CEO”等外号。且迄今为止，有太多国内外的职场管理方法论都来自于韦尔奇。

不过，韦尔奇退休后，GE却一路衰落。时至今日，也有不少评论者和学者认为，神坛之上的韦尔奇在位时，就已经为通用今天走入衰落埋下了伏笔。

逝者已矣，但对这位商界传奇的讨论，还在继续。

GE的“起”和“落”

1981年，45岁的韦尔奇成为GE的掌舵人。

彼时，GE已经有117年的历史，且照明、发动机和电力等多个事业部都在市场上保持领先地位。

韦尔奇担任CEO后，GE的业绩数字更是连续增长。资料显示，在韦尔奇掌舵期间，从1989年底至2001年第3季度的48个季报中，有46个季度的业绩达到和超过分析师预期。也就是说，96%的时间达到或者超过了分析师的预期。

GE的市值也从120亿美元增至5000亿美元以上，于1999年成为全球市值最高的企业，并因此连续3年在美国《财富》杂志“全美最受推崇公司”评选中名列榜首。

至今为止，GE仍然有12个事业部在各自的市场上数一数二。如果单独排名，GE有9个事业部能入选《财富》500强。

2001年，韦尔奇退休。

彼时的继任者杰弗里·伊梅尔特由韦尔奇耗时9年亲自挑选。到2017年，伊梅尔特卸任。如今的CEO约翰·弗兰纳接棒时，GE的情况早已不如当日。

2017年，GE股价暴跌45%，2017年第四季度，GE更是巨亏100亿美元。随后的几年，GE股价继续下跌，截至美东时间3月2日收盘，报11.21美元/股，较2017年1月下跌50%。

红星新闻记者注意到，如今，GE的市值仅为980亿美元，不足巅峰时期的16%。

图据choice

2018年6月19日下午，标普道琼斯指数发布消息，GE被剔除出道琼斯工业指数。

短短十几年，GE从传奇企业沦落到危机丛生，问题究竟出在哪里?在中欧国际工商学院创业管理实践教授龚焱看来，与其说问题在于韦尔奇的继任者伊梅尔特，不如说这与韦尔奇本人更有直接的关系。

“股东价值”的“兴”和“衰”

“韦尔奇的做法可归结为两点：争取股东利益最大化，以及只做行业第一或第二。在我看来，这两条为GE今天的衰落埋下了祸根。”[1]

红星新闻梳理，执掌GE的早期，韦尔奇就提出了“股东利益最大化”的理念，也就是将股东的利益置于员工和用户的利益之上。由于GE股票在当时资本市场上的良好表现，“股东利益最大化”渐渐成为一个“天经地义”的宗旨，在当时美国商业界形成共识，然后传到了欧洲、日本，最后来到了中国。

“追求股东利益最大化，实际上就是追求高财务回报。”龚焱说。在追求高财务回报的背景下，GE只进入能做到头部企业的领域，而一些表现不佳或投资回报周期长的项目，则剥离或售卖出去。

韦尔奇担任CEO期间，的确依靠这一理念得到了良好的财务回报。不过随着时间的推移，人们对他“股东利益”有了新的想法。

2008年，金融危机爆发，诸多公司开始反省，股东利益最大化或许并没有给公司带来长远的发展。尤其是当管理层把股东回报作为首要的经营目标时，公司往往会重视短期战略，而不是长期战略。

2009年，韦尔奇也开始意识到这一点。他做出一个声明：“股东利益最大化是世界上最愚蠢的观点。”

到了2019年，摒弃“股东利益最大化”这一观点也成为美国主流商界的共同认知。当地时间2019年8月19日，包括贝佐斯、库克等在内的181家美国顶级公司CEO在华盛顿召开的美国商业组织 “商业圆桌会议”上联合声明：股东利益不再是一个公司最重要的目标，一个美好的社会比股东利益更重要。

“产融双驱动”的“乐”和“忧”

对于韦尔奇来说，是如何实施“股东利益最大化”这一战略的?

直接来说，他带领的GE选择只进入“能做到行业第一或第二”的领域。围绕这一方针，韦尔奇大刀阔斧地进行了改革，其中最直接的就是大量裁员、剥离资产和并购。

由于这两项举措，刚担任CEO不久，韦尔奇就收获了“中子杰克”的绰号。

“1982年年中的时候，《新闻周刊》成了第一个公开使用‘中子弹杰克’这个绰号的出版物，暗讽我是个一边解雇员工一边盖宾馆大楼的家伙。我讨厌这个称呼，它有点伤人。”[2]在2004年出版的自传中，韦尔奇自述。

根据自传，韦尔奇刚上任时，他认为GE组织结构臃肿，等级森严，对市场反应迟钝，因此它开始着手改革内部管理体制，减少管理层、裁撤冗员。一组数字是，从1980年至1985年底，上任的5年间，他就把GE员工人数从41.1万人大幅缩减至29.9万人，约1/4的人离开GE。这也成为了韦尔奇最受争议的一项改革。

有人认为韦尔奇大规模裁员过于残酷无情，还有人则称赞他的管理方式，认为GE正因如此才走上了此后的辉煌道路。对此，韦尔奇并不认为自己冷酷无情：“我们不是抛弃员工，我们是抛弃了那些业务岗位，因此岗位上的员工只能走开。”[3]

比起“中子杰克”，韦尔奇更喜欢的绰号是“美国最强硬老板”[4]。于此同时，他开始“强硬”抛售和并购。

龚炎认为，除了自然增长，也正是大笔并购让GE的股价得以上涨。“并购、拉高市值、再并购，使得这家公司变成了一个越来越依赖收购的公司，而不是靠自然增长的公司。”[5]

市值大幅上涨，但在韦尔奇卸任时，很多新兴的、具有巨大发展潜力的业务却已经被过滤了。彼时，与其说GE是一家“工业公司”，不如说是一家金融公司。资料显示，来自金融板块的利润超过了总利润的50%[6]。

这也直接使得2008年金融危机时GE遭受重创，彼时很多金融公司都应声倒闭，GE也变卖大量资产，并险些使GE其余部分业务也随之破产，股价一度跌至5美元。

挑选继承人的“成”和“败”

“寻找接班人”也被认为是韦尔奇最令人诟病的一项工作。

实际上，伊梅尔特是韦尔奇花了9年时间挑选的继任者。在1991年谈论公司继承人规划时，他说道：“从现在起，选择继承人是我要做的最重要决定，这件事几乎每天都要花费我相当多的心思。”此时距离他退休还有9年时间[7]。

从股价、业绩等数字来看，GE的下坡路的确是伊梅尔特上任后开始的。龚焱评价，伊梅尔特甚至是GE史上“运气最差的职业经理人”[8]。

任职16年间，伊梅尔特的成绩究竟能否及格?让伊梅尔特成为接班人又是否是韦尔奇做得最差的一项工作?

在接受GE后，伊梅尔特就开始对GE进行“去金融化”发展。伊梅尔特曾对董事会成员提出，他认为GE就该好好搞工业，而不是变成一个“财团”，他曾明确表态“GE真正的力量在于它的工业工程，而不是金融工程”。

离任时，GE的市值跌回900亿美元，有说法称，正是这些高利润业务直接造成了GE的衰落。但龚焱认为，也正是伊梅尔特的改革，使得GE在2008年的金融危机中逃过一劫：“如果没有伊梅尔特的诸多变革举措，GE或许会衰落得更快。”[9]

而另一方面，伊梅尔特的两次关键性并购，也备受诟病。

2015年，GE斥巨资收购阿尔斯通的能源业务。《华尔街日报》的统计显示，在过去超过10年时间里，GE花了超过140亿美元来收购传统能源类公司，而这些并购所依据的都是高于今天实际油价的错误能源价格预估值。与此同时，全球各国开始快速转向清洁能源。

2017年，他又做了一次关键性的并购，并购的是全球最大油气服务公司之一BAKER HUGHES。但在并购不到一年，GE便开始寻求买家，想把这个资产进行抛售。

关键词：韦尔奇通用电气

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