首页近日，知乎公布2021年年报和第四季度财报，IPO一年后，知乎交出了一份称得上“合格”的答卷。营收29.59亿元，同比增长118.9%，但净亏损高达7.47亿元，约为前年的2.2倍，股价也在不到一年时间内，从最高点的每股13.58美元下跌至每股1.39美元。与创始人周源表示“该商业模式有长期价值”的积极满意态度相反，股价暴跌、亏损翻倍让投资者和持股老用户都有所失望，态度谨慎。
昨日美东时间知乎收盘价 图源：腾讯小程序
亏损增加，股价暴跌，盈利能力下降
3月14日晚，知乎发布了2021年年报和第四季度财报。相较于2020年第四季度净亏损2630万元，2021年该季度净亏损高达2.41亿元，全年净亏损7.47亿元，约为前年的2.2倍。
与此同时，知乎去年毛利率为52.5%，低于2020年的56%，第四季度毛利率为47.1%，更是远远低于前年同期的64.1%，盈利能力也有所下降。
更值得关注的是，不到一年时间内，知乎股价相比最高点的每股13.58美元下跌至每股1.39美元。昨日美东时间，知乎以每股1.44美元的价格收盘。曾在知乎上市时收到原始股的kol资深用户辉先生也向记者透露：“一觉醒来，知乎送的100股只值153刀了，扣除个税890CNY后，浮盈只剩下不到100刀。”
尽管近期中概股连续暴跌，知乎算不上最惨烈的，但这样的情况自然还是让投资者略感失望，更加谨慎。何况过去一年知乎亏损猛增，股价暴跌，盈利之路越来越远，行业人生对此判断：知乎至今尚未找到成熟的货币化路径。
知乎年报营收与净利润对比 图源：富途
营收扩大，业务多元，现金储备充足
不过，根据财报显示，知乎的营收也有努力扩大。2021年全年，知乎营收29.59亿元，同比增长118.9%，第四季度营收10.19亿元，同比增长96.1%。
知乎创始人周源也表示：去年初完成上市，每个季度均实现高速的规模增长和持续的业绩交付，再次证明知乎以内容为核心的商业模式的长期价值。
另外，据悉截至去年底，知乎的现金及现金等价物、定期存款和短期投资为74亿元，与2020年相比实现翻倍，现金储备相对充足，具备一定抗风险能力。
如此可见，与投资者态度不同，知乎管理层较为满意去年的成绩单，也保持着乐观心态。
知乎收入结构 图源：知乎
目前知乎的营收创造主要依靠广告、付费会员、商业内容解决方案和其他（包括电商及在线教育等）四部分构成。
广告作为最主要的收入来源，去年一年创造了11.61亿元的营收，同比增长37.7%。但从财报上也可以发现，该业务已有所放缓，依赖性降低。第四季度知乎广告营收占总营收37.10%，相较于年初第一季度占比44.77%，下降明显。
与之相对，特别值得关注的是内容商务解决方案业务，该业务营收则在快速增长，也被知乎创始人周源视为未来知乎最大的收入来源,去年第四季度创造营收占整体的36%，与广告几乎持平。
而所谓内容商务解决方案业务是指，为商家和品牌提供线上营销解决方案，基于内容，有效精准，将商业内容与营销工具集成到内容社区中。
该业务的存在让知乎业务结构更加多元化，但相对的，也让知乎知识分享的属性更加弱化，内容生态越发参差。商业营销软广内容的增多也让用户备受困扰。
知乎盐选榜单前排均为小说 图源：知乎
同样让老用户不适应的，还在于知乎在付费内容上做出的一些改变与拓展。最值得关注的就是被“微小说”充斥的问答区。
此前，知乎希望通过运营问答社区，依靠学术专业性知识付费赚取收益，如今则更多通过微小说来让用户注册会员买单。知乎从“精英社区”到被调侃“人均985”、“谢邀，人在美国刚下飞机”、“分享新编的故事”，目前则已经真的成为作者们“编故事”的平台。
付费会员业务作为知乎第三大营收主体，根据财报显示，2021年全年创造营收6.69亿元，同比增长108.6%。第四季度平均月付费会员数量也达610万人次，同比增长102.0%。
尽管第四季度平均月活跃用户达1.033亿，但付费渗透率为5.9%。在转化更多付费用户的道路上，知乎任重道远。
知乎报告 图源：知乎
营销费用、行政费用，各成本均增加
营收与亏损都在猛增，这样的冰火两重天，自然也让知乎的运营成本和相关费用问题备受关注。
去年，知乎总运营费用29.446亿元，较2020年的13.607亿元增长了116.4%。其中，营销费用为16.347亿元，较2020年的7.348亿元，增长了122.5%。
为了吸引更多用户，特别是优质内容创作者入驻，且让他们活跃并稳定产出内容，打好地基，知乎大规模资金的投入确实不可避免。财报中也显示：营销费用增长主要是与吸引新用户和加强知乎品牌知名度相关的推广和广告费用增加。
另外，知乎的研发费用与行政费用也在增长，研发费用为6.196亿元，较2020年的3.298亿元，增长87.9%；行政费用为6.903 亿元，较2020年的2.962亿元，增长了133.1%。
知乎 图源：知乎APP
在财报中，周源透露，2022年整年预计收入增幅在60%到65%。那么，已运行十余年的知乎，如何在成本不断投入的同时，实现收入持续增长、亏损降低以及挽回投资者的信心？还需拭目以待。
奥一新闻 记者 刘婕
关键词： 知乎年报出炉 股价暴跌形势下 营收的增长可否给市场信心
