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并不意味着风险重心转移
个贷不良贷款转让挂牌结构向经营贷倾斜，原因为何？在复旦发展研究院助理研究员、复旦平安宏观经济研究中心主任助理石烁看来，并不能简单认定信用风险重心已经从消费贷向经营贷迁移。
“首先，历史存量风险集中出清是当前挂牌结构变化的重要原因。其次，个人经营贷处置力度提升，也反映出部分小微企业和个体工商户面临经营收入不足、利润空间收窄、现金流紧张等问题，前期授信风险正在逐步释放。同时，消费贷挂牌占比下降，也可能与银行调整信贷投放和处置策略有关，并不意味着消费贷风险已经明显改善。”石烁分析指出，“总体而言，当前挂牌结构变化是银行主动调整处置策略与不同贷款品种风险持续释放共同作用的结果。判断信用风险是否真正发生迁移，还需结合新增不良贷款生成率、逾期率及贷款余额变化等指标综合分析。”
浙江浙杭律师事务所合伙人吴雨奇指出，当前，不良贷款转让试点已延长至2026年底，且暂免收取挂牌服务费，银行批量转让经营贷不良贷款的合规成本与操作成本显著下降，这或许也是经营贷不良贷款转让增加的原因之一。
但与此同时，经营贷不良贷款的处置也面临特殊挑战。
“相较消费贷和信用卡，经营贷借款人多为小微企业主或个体工商户，债务关联其经营实体。从担保角度看，消费贷、信用卡以纯信用为主，经营贷则可能附带个人保证或抵押担保，处置时可能会面临担保物上权利负担等问题。”吴雨奇分析道，“经营贷因其资金用途监管严格，虚构经营背景、挪用资金等刑事线索更易被触发。若债务人涉刑，民事诉讼程序可能被中止，债权受让人甚至可能面临无法作为刑事案件被害人获得退赔的风险。”
整体看来，石烁认为，当前银行不良资产处置仍有三方面的难点。
“一是市场化定价难。随着挂牌规模扩大，部分不良资产逾期时间长、抵押担保不足，实际回收价值不确定，银行与受让方容易出现估值分歧。二是资产回收难。信用卡和个人经营贷不良资产往往笔数多、借款人分散，逐户清收成本较高、司法处置周期较长，还需兼顾消费者权益保护与合规催收。三是持续化解风险难。银行既要加快存量风险出清，又要控制折价处置对盈利和资本的影响。如果居民收入和小微企业经营现金流未能持续改善，新增不良贷款仍可能不断形成。”石烁指出。
展望后续，西部证券认为，银行个贷不良贷款挂牌转让资源或继续向信用卡、个人经营贷倾斜，同时加快长账龄资产打包、批量处置节奏，整体个贷不良贷款转让格局预计进入“新常态”，但结构生变并非零售风险根本性改善，银行零售业务资产质量仍有待居民收入预期与家庭现金流的趋势性修复。
