步步高收盘涨幅达5.44%，“胖东来模式”如何通过数字化转型实现商品力与体验感升级？ 焦点短讯

2025年9月25日，步步高股价收于5.81元，单日涨幅达5.44%，成交额突破17.54亿元。这一强势表现与公司上半年业绩的全面复苏形成呼应。财报数据显示，2025年1-6月，步步高营业收入同比增长24.39%至21.33亿元，归属净利润达2.01亿元，同比增幅高达357.71%。这一业绩反转的背后，胖东来团队对步步高门店的经营调改成为关键驱动因素。截至目前，胖东来已完成长沙梅溪湖店、湘潭九华店等3家超市的调改工作，调改后门店日销售额较调改前增长10余倍，工作日及周末平均销售额分别达到110万元和180万元。随着调改范围扩大至邵阳、岳阳等地，步步高的战略转型进入关键阶段。

门店调改推动业绩全面提升

(资料图片)

胖东来对步步高的调改工作涵盖了超市业态的全面升级改造。从员工福利待遇到门店布局，从商品结构到供应链管理，胖东来团队对现有门店进行了系统性重塑。以长沙梅溪湖店为例，调改后其生鲜区引入透明加工间，消费者可直观看到海鲜、熟食的制作过程。烘焙区采用进口动物奶油，并严格执行商品日清制度。这些改变显著提升了消费者的信任度和复购率。

调改策略的另一重要举措是主动关闭低效门店。步步高在二季度主动收缩经营战线，淘汰坪效不足的门店，将资源集中投入核心商圈。数据显示，调改后的三家门店人效提升超过3倍，毛利率从调改前的20%左右大幅提升至36%以上。这一调整不仅优化了成本结构，也为后续扩张积累了充足的现金流。

数字化转型与线下调改形成了显著的协同效应。步步高目前拥有超3000万数字化会员，调改门店通过线上小程序、社群运营等多渠道精准触达消费者。在长沙星城天地店，线上订单占比已超过30%，且客单价较线下高出15%。线上线下融合的全渠道模式，正在重塑步步高的用户服务能力和盈利结构。

商品力与体验感双重升级

胖东来对步步高的改造核心在于重塑商品力和消费体验。在商品层面，步步高引入了胖东来自有品牌DL系列商品，涵盖大月饼、精酿啤酒、棉柔巾等20余个品类。这些商品以高性价比和品质保障为主要卖点，例如DL烘焙产品明确标注"不使用代可可脂、氢化植物油"，成为吸引消费者的关键差异化优势。

体验感的升级主要体现在细节服务的优化上。调改后的门店将营业时间延长至22点，增设免费海鲜加工、无障碍购物通道等多项服务。在湘潭九华店，鲜味厨房提供现挑现做的烹饪服务，单日海鲜加工量超过500单。这些差异化服务不仅有效拉动了海鲜品类的销售增长，也显著增强了门店与周边社区的黏性。

供应链整合成为调改成功的重要底层支撑。步步高2024年年报显示，胖东来超市和胖东来实业分别位列其第二、第三大供应商。双方合作已从商品采购延伸到供应链管理的深度融合，例如步步高自有品牌BL团队曾专门赴胖东来学习选品逻辑，2025年计划上新60款自有商品。这种深度绑定的合作模式确保了调改效果的可持续性和复制性。

转型挑战与未来发展路径

百货业态的调改将成为步步高下一阶段的重点工作。公司已宣布对梅溪湖新天地、星城天地等百货项目启动改造，胖东来团队将深度介入动线设计、品牌招商等关键环节。与超市业态相比，百货业态的调改复杂度明显更高，需要应对租金谈判、品牌替换等多重挑战。若能成功复制超市调改的成功经验，步步高有望打开新的业绩增长空间。

胖东来创始人于东来曾提出"销售额控制在200亿元以内"的发展目标，而步步高目前年营收规模仅为34亿元。若调改门店能够持续放量，同时完成剩余70余家门店的全面改造，步步高有望成为区域性零售龙头转型升级的典型样本。

公司未来的战略方向已经明确：继续压缩低效业务、加大生鲜与自有品牌投入、深化与胖东来等合作伙伴的运营协同。董事长王填强调，“盈利模式将从经营商品差价转向经营顾客生命周期”。这一理念与数字化转型的深度融合，将成为步步高跨越零售业周期性挑战的关键所在。

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