海岱财评｜A股终于走出独立行情，会成为常态吗？

2022-05-23 06:03:03

来源：腾讯网

前两个交易日，在全球股市低迷、美股大跌的背景下，A股终于挺起脊梁、扛住外盘压力，走出了独立行情。

上周，美股震荡下跌趋势明显，道指跌2.9%，已连跌8周，为1923年来首次8周连跌，创近百年来最长连跌周；标普500指数跌3.05%，连续7周收跌，创2001年来最长连跌纪录；纳指跌3.82%，连续7周下跌。

无惧外盘调整，A股走出的独立行情难能可贵。在当地时间5月18日，美股三大指数集体大跌，标普500跌4.04%，纳指重挫4.73%，道指跌3.57%，道指创近两年最大单日跌幅。同时，日本、韩国、印度尼西亚等国家股指也不同程度下跌。对比鲜明的是，5月19日，A股主要股指悉数上涨，上证指数逼近3100点关口，科创50指数大涨2.2%，创业板指数低开后也顽强翻红。

回顾A股历史，5月19日是个好日子。1999年5月19日，上证综指从低于1100点的位置启动，两个月内最高触及1725点，涨幅超过50%，被称为“五一九行情”。23年之后，今年5月19日这波独立行情，会成为常态吗？

A股走出独立行情，是中国经济独立性的体现。作为经济的晴雨表，股市往往反映经济面的变化。美股估值的变动，反映了全球投资者对美国企业未来收益的预期。近期，疫情恶化、消费疲软、成本上升等因素持续困扰美国企业，导致一季度企业盈利增速出现回落，预计今年全年企业利润增速较低或为负值。例如，沃尔玛、COSTCO等零售巨头的季报公布后，股价都出现大跌。与之相反，5月份以来，我国包括上海地区的新增病例数持续回落，各地复工复产进程明显加快，消费领域出现恢复性回升机会，新产业新业态新模式韧性彰显……中国经济迎难而上、爬坡过坎的种种态势，显著增强了市场对A股的投资信心。

A股走出独立行情，是对近期货币政策调整的响应。美股的深度调整，与美联储步入新一轮加息缩表周期等因素有关。这背后，是美国高企的通胀率水平。4月份，美国CPI同比上涨8.3%，涨幅为40年来较高水平。美股市场的长期牛市，很大程度上得益于长期超低利率的市场环境。然而，在多轮加息之后，超低利率优势逐渐减退。反观我国，货币政策暖风频吹。央行在5月15日下调首套房贷款利率，在5月20日直接下调了5年期以上的LPR利率15个基点。一系列硬核措施，向市场表明了刺激实体经济的坚强决心，释放了稳增长的强烈信号，既为疫情缓解后的经济反弹提供了金融支撑，也极大提振了证券市场信心。

A股走出独立行情，也在于A股市场自身估值偏低，市场有跌无可跌的迹象。除宏观环境外，估值水平也是中美股市表现分化的因素。中金公司策略分析师李求索指出，结合当前美股市场流动性环境和企业盈利等指标来看，美股当前估值依然难以为美股市场提供支撑。前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，由于美股在历史高位，而A股和港股都在历史底部，所以，美股的暴跌对于A股和港股的影响只是短期的。中期来看，A股和港股具备探底回升的机会。

A股走出独立行情，是对A股长期投资价值的肯定。从今年沪深股通交易情况看，1、2月外资净流入，3月净流出，4月又转为净流入。从结构上看，今年以来配置型、长线资金保持净流入。这表明，外资看好A股的长期投资价值，对中国经济长期向好充满信心。兴业证券首席策略分析师张启尧表示，对A股而言，在海外加息落地、外盘市场波动下，外资并未远离。因此，整体来看，尽管美联储加息缩表持续推进，海外市场的波动可能也是阶段性常态，但对A股均不构成系统性的冲击。

总之，随着外部市场不确定因素减退，国内稳增长类政策加码，疫情逐渐得到控制，复工复产有序推进，消费活力重新焕发，各类积极因素不断累积，A股企稳迹象越来越明显，独立上涨行情有望延续。