美国1月PCE不降反升，美股风险情绪升温_当前热点

上周美联储2月会议纪要及1月PCE（个人消费支出物价指数）先后发布，引发市场大幅震荡：会议纪要内容虽然并不出人意外，但委员们对未来经济是否衰退意见分歧，也没有给出未来升息次数及升息幅度的线索，升息前景不确定性升高；美国1月PCE数据公布，数据未降反升，股市风险情绪升高，全周美股跌幅创下今年以来的新高。万得数据显示，截至2月27日开盘，上周道琼斯指数下跌2.99%，标普500指数下跌2.67%，纳斯达克指数下跌3.33%，二年期美国国债收益率上周升至4.78%，十年期美国国债收益率上周升至3.95%， 美元指数升至105.26左右。

美1月PCE涨幅高于预期

2月24日，美国商务部发布2023年1月核心PCE数据：1月整体PCE同比上涨5.4%，高于前值5.3%；环比增长0.6%，创下自去年 6 月以来最大单月涨幅，同样超过市场预期；核心PCE同比上涨4.7%，高于前月的4.6%，也高于预期值4.4%，环比增长0.6%。1月份通胀飙升或因能源价格上涨了2%。食品价格上涨0.4%。商品和服务价格则上涨了约0.6%。

(相关资料图)

资料来源：美国商务部 资料日期：2023/2/24。

1月PCE数据公布后，市场对年内持续升息的预期升温，美股三大指数当日均下跌超过1%，截至2月25日，芝商所FedWatch工具的数据显示，预期美联储3月会议加息1码的概率为73.0%，较上周的84.9%有所下降，预期加息2码的概率则从上周的15.1%升至27%；预期美联储5月会议加息1码的概率为69.3%，预期加息2码的概率上升至29.3%，市场预期6月再次升息的机率上升至79.3%。

资料来源：CME FedWatch Tool 资料日期：2023/2/25。

二月会议纪要倾向持续升息

2月22日，美联储公布2月会议纪要，内容显示，近3个月的通胀数据出现可喜的放缓，但仍远高于美联储2%的目标，加上劳动力市场仍然紧张，工资上行使通胀承压，还需要有更多的数据才能确认通胀处于持续下行的道路上；考虑到货币政策对经济活动和通胀的滞后性，大部分委员支持2月放缓升息至1码，但仍有少数委员倾向升息2码；纪要同时显示，相比经济放缓或甚至陷入衰退，委员会更担忧通胀持续高企的风险，倾向未来进一步升息，以维持限制性的政策立场，达成抑制通胀的目标；纪要中更提到，当前地产及股票的估值仍然偏高。

日央行行长表态维持宽松政策

日本央行行长提名人植田和男24日在出席国会的审察听证会时表示，通胀尚未持续且稳定地达到央行设立目标，因此维持超宽松货币政策是适当之举。在植田出席听证会前，日本2月制造业经理人指数PMI为47.4%，低于1月的48.9%，是连续四个月低于荣枯值50%以下，也创下自2020年8月以来的单月最大跌幅；除了整体指标下滑，工厂生产及新订单指数更是出现连续八个月的下行，24日公布的公布1月核心CPI同比上涨4.2%，刷新41年新高，但植田表示，近期日本通胀上升，主要是原物料进口成本飙涨引发，而非强劲国内需求，加上日本经济复苏不确定性仍非常高，因此央行有理由继续维持超宽松货币政策。植田发言之后，当天日经225指数收红，日元兑美元汇价上行。

上投摩根基金认为，虽然美国1月PCE数据高于预期，美联储2月会议纪要也显示升息步伐仍未停止，但也未必就能判定年内联邦基准利率峰值将再攀高。一来货币政策的收紧及放松对经济的影响都具有迟滞性，目前的相关数据其实还未能全面反映前期政策的成效；二来，美国经济年内很大概率会出现放缓：去年四季度美国GDP增长主要由库存激增所推动，但企业担忧今年经济下行，未来几个几度的库存大概率会回落至正常水平；经常帐在强势美元的迟滞效应下，也或制约今年GDP的表现；从消费来看，美国居民储蓄率从一年前的7.3%下降趋近于0%，年内消费增长也可能相对有限；另外，在高企的房贷利率下，美国房地产市场也受到较大影响；在就业方面，1月非农出人意外的数据有部分原因是因去年12月严寒天气所导致的低基数在季节性调整下的结果，如整体大环境走弱，目前看来火热的就业市场年内也未必能维持，未来通胀或能持续稳步下行。总而言之，随着时间推进，年内美国经济走弱概率上升，不改年内美联储升息见顶的判断，投资人可逐步布局成熟市场国债及投资等级债。

上投摩根热搜

关键词： 美国1月PCE不降反升 美股风险情绪升温 美国_财经